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El rol del renminbi en un mundo multipolar


L.V. Gaves es el presidente ejecutivo de GaveKal-Dragonomics Research, empresa dedicada a estudiar las tendencias económicas del mercado chino, el cual ha recibido una importante cobertura de prensa en las últimas semanas debido a la publicación de su más reciente libro titulado Clash of Empires: Currencies and Power in a Multipolar World.


En opinión del Sr. Gaves , el estamento político estadounidense ve con preocupación el rol geopolítico que está empezando a jugar China desde la llegada al poder del presidente Xi Jingpin en el 2012. La estrategia china para desarrollar una mayor influencia en internacional en las próximas décadas consta de dos elementos. El primero de ellos, es el desarrollar the Belt and Road Initiative una red de infraestructura que vincula carreteras, puertos y aeropuertos de 152 países en Asia, Medio Oriente, Europa y América, por la cual transitaran mercancías producidas por industrias que recibirán financiamiento del Silk Road Fund y de the Asian Infraestructure Investment Bank.

Fuente: Banco Mundial.

El segundo, viene desarrollándose desde hace una década con la internacionalización del renminbi (RMB). El objetivo es bastante claro: reemplazar gradualmente al dólar estadounidense, como la moneda comercial de uso en Asia, y en el futuro, como la moneda en que se coticen las principales materias primas (petróleo, hierro, trigo, etc.). En marzo de 2018 se lanzaron en Shanghái, los primeros contratos a futuro de petróleo en RMB, que hoy en representan el 13 % de las transacciones mundiales en este tipo de instrumentos. En próximos meses la bolsa de Shanghái comenzará a comercializar futuros en oro.


Con el fortalecimiento del RMB, los países del área de influencia china cortan la dependencia de los bancos estadounidenses que son los principales financistas de las actividades comerciales en su moneda, y se liberan de las restricciones que impone EE.UU. a negociar con países como Irán sólo por el hecho de hacerlo en dólares, ya las empresas que negocian en esta moneda pueden ser investigadas por el Departamento del Tesoro de EE.UU. independientemente de su nacionalidad. Con el incremento de las transacciones en RMB la arquitectura financiera global comienza a cambiar haciéndose menos dependiente de EE.UU.


L.V. Gavis afirma que no solo EE.UU. verá su relevancia internacional puesta en entredicho, también sufrirá sus embates la Unión Europea, la cual enfrenta problemas para mantener medianamente satisfecha una población heterogénea en un contexto de bajo crecimiento económico reflejado en las tasas de interés negativas que pagan los bonos soberanos alemanes, que son los referentes de mínimo riesgo de la región.


La transformación de una economía mundial razonablemente globalizada en una con tres áreas marcadas de influencia debería tener implicaciones muy directas en las decisiones de inversión que deberán acometerse en los próximos años.


L.V. Gavis pronostica que tanto el sector energético de EE.UU., que es difícil de sustituir y el mercado de consumo de dicho país ofrecerán importantes oportunidades de inversión que deberían ser relativamente inmunes a los desencuentros chino-estadounidenses.


En la medida en que China siga fortaleciendo el rol de su moneda en los mercados internacionales debería fijar políticas macroeconómicas que eviten el deterioro de su divisa. Por lo que en mercado de renta fija en RMB puede ser la familia de activos financieros a escoger en una región del mundo caracterizada por la volatilidad de su mercado accionario.

L.V. Gavis no es muy optimista con la Eurozona y pronostica que en diez años no existirá el euro. Recomienda invertir en empresas europeas que exportan a los mercados emergentes y también en los mercados locales de los países que compran dichas exportaciones.


¿Tendrá razón L.V. Gavis? ¿El mundo multipolar será el modelo imperante de este nuevo siglo que aún es muy joven? Pasaran muchos años para que sean respondidas estas preguntas. Por ahora concentrémonos el próxima reunión del G20 en Osaka en junio 28-29, donde hay altas posibilidades de que los presidentes Trump y Xi se reúnan, conversen y no lleguen a acuerdos de gran trascendencia.

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