El dólar, refugio tradicional en economías emergentes, ha perdido un 10,38% de su valor en 2025 frente a otras divisas (índice DXY), causando nerviosismo. Esta podría ser su mayor devaluación en 20 años. Para proteger sus inversiones en EE.UU. de esta baja, los inversionistas internacionales están comprando coberturas cambiarias para fijar la tasa de cambio futura.

Giorgio Armani, aunque reacio en vida a ceder control, obliga en su testamento a sus herederos a abrir el capital de su empresa. Establece dos vías: vender una participación mayoritaria a un competidor en fases definidas o, como alternativa, salir a bolsa en un plazo de ocho años. El objetivo es garantizar el acceso a capital e innovación para asegurar el futuro del conglomerado.

La IA es una herramienta que optimiza el trabajo de los asesores de inversión automatizando tareas, pero aún no puede reemplazarlos. La relación con el cliente, la responsabilidad fiduciaria y el juicio humano son barreras. Las corporaciones tienen ventaja por su acceso a más datos y mejor tecnología. Aunque se espera que la IA autónoma los sustituya en el futuro para abaratar costos, la sustitución total todavía enfrenta grandes desafíos.

Los fondos de inversión soberanos (SWF), creados para gestionar booms de materias primas y estabilizar economías, muestran un rendimiento pobre en bolsa. Un estudio reveló que, aunque el anuncio de su inversión sube la acción un 1%, dos años después el retorno promedio es de -41%. Esto sugiere que sus adquisiciones preceden a un deterioro en el rendimiento de las empresas en las que invierten.

La Ley Genius, promulgada en julio de 2025, estableció el primer marco regulatorio federal para las criptomonedas estables (stablecoins), mejorando sus perspectivas. A pesar de la aprehensión inicial, el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, pronostica que este mercado podría alcanzar los 2 billones de dólares para 2028.

La confrontación en EE.UU. entre la extrema derecha y progresistas sobre temas como el cambio climático e inclusión (DEI) se extiende a las juntas corporativas. Para limitar la influencia de accionistas activistas en temas DEI, empresas se mudan a estados como Texas, que con su "Dexit" y leyes que restringen la participación de accionistas minoritarios y el rol de los asesores de representación, debilita la protección al inversor y la solidez del mercado de capitales.

En 2024, el déficit comercial de EE. UU. con Suiza alcanzó 38.500 millones de dólares, impulsado por exportaciones farmacéuticas y de oro suizas. A pesar del acceso casi libre de productos estadounidenses, la administración Trump impuso un arancel del 39% a Suiza. Esto provocó críticas internas, dirigidas al gobierno y a las refinerías de oro. El conflicto se apaciguó cuando EE. UU. aclaró que las barras de oro estaban exentas de los nuevos aranceles.

Las bajas tasas de interés llevaron a los inversionistas a buscar mayores rendimientos, asumiendo más riesgos en renta fija y variable. Aceptaron eliminar cláusulas de protección en los contratos de deuda corporativa a cambio de un rendimiento extra. Para corregir la falta de cooperación entre acreedores y protegerse de reestructuraciones desventajosas, es crucial recuperar el uso de las cláusulas estándar previas a la crisis financiera de 2007-2009.

Las necesidades de financiamiento de los gobiernos de los países miembros de la OCDE han crecido en los últimos años. El último informe de esta organización sobre deuda pública, de marzo de 2025, estima que la emisión de bonos soberanos por parte de los países del grupo ascenderá a 17 billones de dólares en 2025, frente a los 14 billones de dólares de 2023. El monto total de deuda en circulación será del orden de 59 billones de dólares, que es equivalente al 84% del PIB de

Durante años, el excepcionalismo estadounidense hizo de las acciones de EE.UU. la apuesta segura a largo plazo, aprovechando correcciones como oportunidades de compra. Sin embargo, el panorama cambia: grandes inversionistas extranjeros reconsideran su exposición, mientras los pequeños siguen aferrados a viejas recomendaciones.

El candidato progresista Zohran Mamdani, aliado de Ocasio-Cortez y Sanders, lidera encuestas con un 80 % de probabilidad de ganar en noviembre, generando inquietud en Wall Street. Su programa busca reducir el costo de vida en Nueva York con medidas como congelar alquileres, construir 200.000 viviendas asequibles, crear supermercados municipales, transporte urbano gratuito, guarderías sin costo y elevar el salario mínimo a 30 dólares/hora.

En EE.UU., “Lame Duck” describe a un funcionario en el final de su mandato sin influencia real. Jerome Powell, presidente de la FED, no está aún en esa situación: le restan 10 meses y no tiene sucesor designado.

La aparente indiferencia de los mercados ante noticias relevantes puede explicarse por dos factores: fatiga por crisis, cuando los inversionistas, saturados de shocks, los ignoran o los asimilan sin reaccionar; y desfases temporales, retrasos entre un hecho y su impacto económico.

Desde los años 80 se ha dicho que China creció como potencia manufacturera sacrificando consumo para invertir en infraestructura. Ruchir Sharma matiza: el consumo privado real creció más del 8 % anual en el siglo XXI, aunque se desaceleró al 5 % por el envejecimiento poblacional.

Ante la negativa de los bancos centrales a reactivar compras masivas de bonos, los ministerios de finanzas buscan nuevas estrategias para gestionar la deuda. En EE.UU., bajo Biden, el Tesoro aumentó la emisión a corto plazo, estrategia llamada Emisión Activista del Tesoro (ATI) por Miran y Roubini.

El proyecto presupuestario H.R.1 — 119º Congreso, apodado por Trump “La Grande y Hermosa”, incluye dos medidas con impacto en la inversión: la Sección 899, que permitiría aumentar hasta 20 puntos los impuestos a intereses, dividendos y renta de inversiones extranjeras de países con gravámenes “discriminatorios” hacia empresas estadounidenses; y la Sección 112021, que eleva del 1,4 % al 21 % el impuesto a ganancias de capital en portafolios de universidades privadas.

En The Myth of Deglobalization (2024), Lukas Linsi y Ellie Gristwood analizan datos de 2015-2021 sobre inversiones transfronterizas y concluyen que no hay evidencia de un retroceso en la integración económica global.

En su segundo mandato, Ursula von der Leyen busca profundizar e integrar los mercados de capitales de la UE, reduciendo su fragmentación y aumentando la participación de pequeños inversionistas. Las propuestas incluyen simplificar la titularización de activos, crear un régimen de bancarrota común y avanzar en la unión bancaria.

La reciente pérdida de confianza en el excepcionalismo económico de EE.UU. ha dado paso a temores de recesión e incluso estanflación. Según El-Erian (Universidad de Cambridge), la volatilidad arancelaria no es la causa principal, sino un acelerador de cambios estructurales duraderos.

Ante el uso del dólar por parte de EE.UU. como herramienta geopolítica, China busca reducir su dependencia de la divisa. La Oficina Estatal de Administración de Divisas (SAFE) gestiona esta estrategia, evaluando dónde invertir los 3,2 billones de dólares en reservas internacionales.